内外有别 大连玉米调整压力依旧

受益于美元疲软、原油走强，隔夜国际农产品市场大幅收高。因持续降雨可能危及玉米单产，玉米尤为强劲。CBOT玉米7月合约大幅上涨28.8美分至643.2美分，12月合约亦上涨27.6美分至670.6美分，分别触及643.4美分和671.0美分的纪录高位。

大连玉米跟随收高，901合约早盘一度涨逾1%，但午盘震荡走低，收涨0.90%至1903元；809合约亦仅收涨0.45%。业内人士表示，与美玉米面临天气忧虑不同，国内供应相对充足，而需求又得不到提升，连玉米仍有调整压力。

原油走高推动价格

因美元兑欧元重归疲软，推动隔夜NYMEX原油上涨4%，回到127美元以上的高位。一直以来，美国政府给予玉米乙醇工业的支持是推动玉米价格不断走高的根本原因。因此油价的大幅跳涨给了美玉米强劲的上升动力。

据美国可再生燃料协会数据，目前美国有逾51家乙醇生物炼厂在建，7家炼厂正扩张项目。近期因玉米、天然气等成本价格下跌，乙醇加工利润上涨，更增强了玉米乙醇工业的吸引力。数据显示，美国约有1/4玉米产量用于生产乙醇，这将导致美国玉米出口减少48%，从而推高国际玉米价格。

天气炒作如火如荼

美国农业部（USDA）报告数据显示，截至6月1日当周美国玉米出苗率仅为74%，低于去年同期的92%和五年均值89%；玉米生长优良率仅为63%，低于去年同期的78%。降雨同样危及大豆，但因玉米单产可能受损，成为市场关注焦点。天气预报还显示，未来一周西部地区仍有阵雨。持续的天气炒作料将继续推高美玉米价格。

近日美国降雨天气再度威胁到玉米生长。大雨此前已引发洪水，迫使南部玉米种植带和伊利诺斯州中部农户重新播种，且仍有400万英亩尚需播种。中西部潮湿天气亦影响到作物的出苗和生长，土壤水分饱和可能导致作物幼苗窒息而死。

国内供应相对充足

国内情况却差距甚远，玉米乙醇需求及天气炒作均不构成影响。国内玉米仍以出口为主，不如大豆对国际市场的依存度高，与美玉米联动性也较差。同时，国内玉米在供需面上亦不具备优势。

从供应角度看，尽管今年国内玉米播种有所减少，但幅度并不明显，且单产提高使玉米产量仍较去年增长，至15400万吨。国家仍拥有充足的粮食库存，为平抑粮价，国储玉米拍卖也在加大力度，将继续限制国内玉米价格的过快上涨。

饲料需求仍无起色

国金期货分析师张如指出，饲料需求一直不见起色，是制约国内玉米价格上涨的根本因素。且玉米并不像豆粕那样，存在大豆的带动作用，因此难以形成突破。

随着小麦收割的进行，国内饲料企业中小麦对玉米的替代量也在逐步增加。如无天气意外，今年小麦将实现连续五年增产，替代作用导致玉米需求进一步遭到抑制。

此外，国内玉米乙醇亦不受政策支持，日前农业部还表态称将严格控制用玉米油料等粮油产品生产生物能源。

张如认为，前期玉米价格的调整并不充分，后市即使不再次大跌，也会低位调整一段时间，做多时机尚未来临。后期如饲料需求不能恢复，玉米弱势格局仍难改变。