太子奶掉入国际金融巨头“陷阱”

太子奶曾与国际风险投资机构签了一份对赌协议：在收到7300万美元注资后的前3年，如果太子奶集团业绩增长超过50％，就可调整（降低）对方股权；如完不成30％的业绩增长，李途纯将会失去控股权

断货、欠薪、停产、逼债……曾经的全国乳酸菌大王太子奶，近日却面临资金链断裂的严峻形势，继而传出即将被高盛以及其他外资机构全面接手的消息。

太子奶一度拥有国内乳饮品市场的最大份额，并因此在2007年初赢得英联、高盛、摩根士丹利等国外投行的风险投资。何以不到两年时间衰落至此？

“对赌”的代价

东方艾格乳业分析师陈连芳认为，主要是由于太子奶集团扩张速度太快，在乳酸菌产品主业没经营好时，急于涉足其他产业，造成资金链断裂。

而在太子奶发给记者的一份书面材料中，将此番危机的出现主要归结为：国家宏观调控紧缩银根以及三鹿奶粉事件对整个奶业的负面影响。

同时太子奶也承认，决策者本身犯了一些战略错误。太子奶创始人李途纯正在失去企业的控制权。曾经有“恩”于太子奶的英联、摩根士丹利、高盛3家投行，开始收紧暗藏的绳索。

据了解，2007年初为解资金困境和尽快实现上市，太子奶引进了英联、摩根士丹利、高盛等风险投资7300万美元，并成立“中国太子奶（开曼）控股有限公司”。双方当时还签了一份对赌协议：在收到7300万美元注资后的前3年，如果太子奶集团业绩增长超过50％，就可调整（降低）对方股权；如完不成30％的业绩增长，李途纯将会失去控股权。

实际上外界关于外资可能全面收购太子奶的传闻，便源于该份对赌协议。

一些业内人士对这份协议深表忧虑，因为外国投行可能借助国内乳业目前的公信危机入主企业，并通过打压、雪藏国内知名品牌，最终摧毁中国民族乳业，达到控制中国乳业市场的目的。

寄望地方政府

太子奶是株洲当地纳税大户。就在太子奶面临易主之际，湖南省株洲市政府开始悄悄介入太子奶重组。

湖南太子奶总公司副总裁刘文兵向外界透露，株洲市政府已决定参与太子奶重组，具体重组计划可能在11月22日左右开始执行。重组启动后，拖欠经销商欠款和员工工资问题有望在12月得到解决。

而株洲市政府新闻办工作人员表示，太子奶重组不便对外公布，目前市政府有领导专门负责此事。

“株洲市政府参与重组太子奶，可能剥离太子奶优良资产。”陈连芳分析，以前湖南亚华乳业出现问题后，政府参与重组的方法是把其优良资产剥离出来，出售给中信资本。

“政府参与太子奶重组，可以缓解太子奶目前资金链危机，不过依托重组重生，对于太子奶来说，可谓路途艰难。”陈连芳说。（记者陈丽娟）